Акции производителей ИИ-чипов восстановились после обвала, но риск лопнувшего пузыря сохраняется

Что произошло

Акции компаний, связанных с ИИ, отскочили в пятницу после резкого падения на рынках США и Азии. Nvidia выросла на 2,78%, до $186,64, после падения на 9,3% днем ранее. AMD поднялась до $449,04 после снижения на 17,3%.

Обе акции по-прежнему заметно ниже октябрьских максимумов, поэтому отскок пока не вернул их к прежней динамике.

Движение рынков

Распродажа затронула и азиатские площадки. KOSPI потерял 6% в пятницу, а тайваньский бенчмарк снизился более чем на 8% за неделю — это стало его худшим результатом за несколько месяцев. TSMC достигла дневного предела снижения, а тайваньские чиновники, по данным Reuters, попросили государственные банки поддержать цены.

Индекс-ориентир US Tech 100 восстановился на 1,85%, до 27 007,3, но за неделю остается ниже более чем на 5,5%. Динамика его дневных свечей указывает на отскок после гораздо более глубокого падения с октябрьских уровней, а не на возвращение к прежнему тренду.

Почему это важно

Промежуточные выборы усилили опасения, что успех демократов приведет к более строгому контролю над центрами обработки данных. В 40 из 41 местного голосования 3 ноября избиратели поддержали ограничения на развитие, включая отказ от инициатив в пользу строительства. Часть голосований носила рекомендательный характер, но их политический сигнал оказался однозначным.

Центры обработки данных остаются главным источником роста для производителей чипов. Каждый такой проект требует значительных расходов на процессоры, серверы, электроснабжение и охлаждение. Ограничения могут отложить заказы или вынудить компании строить объекты в других местах.

Коррекция или пузырь

Сомнения в устойчивости роста появились еще до выборов. Компании ИИ и их клиенты активно наращивают мощности, часто до того, как становится понятна отдача от этих инвестиций. Более дорогие заимствования усложняют такую стратегию. Рыночный стратег Steve Sosnick предупреждал, что наиболее популярные у инвесторов акции уже были оценены так, будто не могут разочаровать.

Коррекция означает падение рынка как минимум на 10% от недавнего пика и не обязательно говорит о сокращении бизнеса. Лопнувший пузырь — более серьезный сценарий, при котором ожидания оказываются нереалистичными, а деньги, поддерживающие рост, начинают исчезать.

История дает повод для осторожности: во время краха доткомов Nasdaq потерял примерно 77% в период с марта 2000 года по октябрь 2002 года. Интернет при этом не оказался преходящим явлением, но инвесторы сильно переоценили скорость, с которой компании смогут превратить его в прибыль.