Китайский фондовый рынок потерял $2,4 трлн на фоне сомнений в окупаемости ИИ

Что произошло

С мая акции материкового Китая потеряли около $2,4 трлн рыночной стоимости. Инвесторы сомневаются, что бум ИИ в стране когда-либо обеспечит прибыль.

Поскольку компании в сфере ИИ занимают значительную долю китайского рынка и торгов, снижение их акций оказывает давление на рынок в целом.

Масштаб снижения

Наиболее заметно пострадал индекс STAR 50 Шанхайской фондовой биржи, объединяющий 50 крупных технологических и чиповых компаний. Он снизился на 40% менее чем за четыре месяца, что сократило его капитализацию примерно на $480 млрд.

Индекс по-прежнему торгуется примерно на уровне 100 прибылей компаний, хотя на пике этот показатель составлял почти 250. Для сравнения, у Nasdaq 100 он находится примерно на уровне 30.

Давление на технологический сектор

Аналитики связывают слабость рынка с низкими потребительскими расходами в Китае и сомнениями в том, что компании в сфере ИИ смогут вернуть вложенные средства.

В сентябре 2025 года интернет-регулятор Китая, как сообщала Financial Times, якобы поручил компаниям, включая ByteDance и Alibaba, прекратить закупки чипов Nvidia. Лаборатория Z.ai из Пекина заявляет, что обучила модель GLM-5.2 полностью на чипах Huawei.

Дополнительное давление создают ограничения со стороны США. Федеральная комиссия по связи США в июле запретила импорт новых человекоподобных роботов иностранного производства по соображениям национальной безопасности. Вашингтон также продвигает запрет на китайские оптические компоненты для центров обработки данных США.

Почему это важно

Падение акций показывает, что высокий интерес к китайским технологиям и ИИ не гарантирует устойчивой прибыли. Акции производителя роботов Unitree после размещения в августе потеряли почти половину стоимости, несмотря на заметное восстановление на этой неделе.

Акции Zhongji Innolight и Eoptolink снизились примерно на 60% от пиковых значений на фоне давления вокруг китайских оптических компонентов.