Инвесторы усомнились в устойчивости бума расходов на ИИ

Что произошло

Инвесторы стали осторожнее относиться к масштабным расходам на инфраструктуру искусственного интеллекта. Ранее крупные вложения воспринимались как признак уверенности в потенциале технологии, но в четвертом квартале внимание сместилось к отрицательному свободному денежному потоку, росту долга и будущей доходности инвестиций.

Реакция проявилась на фондовом рынке: Nasdaq снизился на 2,9%, Nvidia потеряла 4%, Broadcom — более 5%, а Qualcomm — 11%. Днем ранее Alphabet обвалилась на 12%, что стало худшим результатом компании за всю историю и сократило ее рыночную стоимость на $500 млрд.

Финансовые показатели компаний

Alphabet зафиксировала отрицательный свободный денежный поток в размере $9,1 млрд в третьем квартале — это второй квартал подряд с отрицательным результатом. При этом квартальные капитальные затраты выросли до $51,4 млрд. Компания рассчитывает потратить до $205 млрд в этом году и продолжить наращивать расходы в 2027 году.

Одновременно рост рекламного бизнеса Google Search замедлился до 12% — это самый слабый темп за пять кварталов. На Search приходится примерно половина выручки компании, а функция AI Mode, встроенная в поиск, увеличивает нагрузку на бизнес, который приносит Alphabet основной доход.

Amazon сообщила об отрицательном свободном денежном потоке в размере $42,4 млрд за последние 12 месяцев против положительных $14,8 млрд годом ранее. Компания ожидает капитальные затраты на уровне $220 млрд в этом году. Выручка облачного бизнеса AWS выросла на 39%, но после публикации отчетности акции Amazon упали на 7%.

Meta получила отрицательный свободный денежный поток в размере $2,1 млрд в третьем квартале, поскольку капитальные затраты превысили операционный денежный поток. Компания допускает капитальные затраты до $145 млрд в этом году. При этом рекламная выручка выросла на 26%, однако акции Meta за прошлую неделю потеряли 10%.

Почему это важно

Крупные технологические компании одновременно инвестируют в ИИ и сталкиваются с риском давления на денежные потоки своих основных бизнесов. Это усиливает сомнения рынка в том, что масштабные расходы на вычислительную инфраструктуру достаточно быстро принесут отдачу.