Warsh связал бум AI с новым поворотом для экономики и политики Fed

Что произошло

Warsh в выступлении в Jackson Hole описал AI как важный экономический поворот. Он противопоставил нынешний инвестиционный цикл идеям о «секулярной стагнации», которые экономисты обсуждали после кризиса 2008 года.

В качестве аргумента он указал на рост капитальных расходов бизнеса: они увеличились примерно на 9% за последние четыре квартала, а более половины этого прироста связано с развитием AI.

На что он предлагает смотреть

Warsh подчеркнул, что для него важен не только текущий объем инвестиций, а «вторая производная» — то есть продолжит ли ускоряться сам темп роста расходов или начнет замедляться.

Он также использовал сравнение с Moore's law: если вычислительная мощность, согласно этому наблюдению, примерно удваивается каждые два года, то в его трактовке возможности AI могут расти еще быстрее.

Почему это важно

В материале отмечается, что Fed начинает рассматривать выручку от токенов как отслеживаемый экономический показатель, а не узкую технологическую метрику. Токен в этом контексте — базовая единица доступа к AI-моделям, примерно фрагмент текста, который модель читает или генерирует.

Warsh рассматривает AI в связке с факторами производства — трудом, капиталом и землей. Это важно для оценки того, насколько экономика может расти без перегрева, а значит и для решений по процентным ставкам.

Контекст рынка AI

Warsh не утверждает, что ответы уже найдены: он признает, что сложно предсказать, действительно ли AI повысит производительность мировой экономики и когда такой сдвиг начнется.

На фоне этого в материале приводится пример Nvidia: компания показала рекордную квартальную выручку $96,2 млрд и раскрыла будущие обязательства по AI-инфраструктуре на $366 млрд. Также говорится о движении к покупке Hugging Face примерно за $12,9 млрд.

При этом, согласно упомянутому отчету годичной давности, 95% компаний в сфере генеративного AI терпят неудачу. Автор материала делает вывод, что ценность может концентрироваться, а не распределяться по рынку.