Выход Nscale на биржу проверит готовность инвесторов делать ставку на узкую клиентскую базу ИИ

Коротко

Nscale накопила контракты более чем на $103 млрд после отделения от австралийской криптовалютной майнинговой компании Arkon Energy два года назад.
Около 85% контрактов приходится на поставку вычислительных мощностей Microsoft на $43,8 млрд до 2033 года и соглашение с Anthropic на $44,6 млрд.
Nscale планирует разместить акции на NYSE, рассчитывает на оценку в $35 млрд и хочет привлечь $3 млрд.
За шесть месяцев, завершившихся 30 июня, выручка Nscale составила $140,6 млн против $10,4 млн годом ранее, а чистый убыток вырос до $1,02 млрд с $369 млн.

Что произошло

Британская компания Nscale, работающая в сфере ИИ-инфраструктуры, готовится к выходу на биржу. Размещение на NYSE должно проверить интерес публичных инвесторов к бизнесу, выручка которого в основном связана с Microsoft и Anthropic.

Компания ожидает оценку в $35 млрд и намерена привлечь $3 млрд в рамках размещения.

Структура контрактов и финансовые показатели

Согласно документам для размещения, Nscale накопила контракты более чем на $103 млрд после отделения от Arkon Energy два года назад. Около 85% этой суммы приходится на соглашение с Microsoft на поставку вычислительных мощностей стоимостью $43,8 млрд до 2033 года и договор с Anthropic на $44,6 млрд.

Соглашение с Anthropic зависит от получения Nscale финансирования. Лаборатория также может отказаться от договора или отменить его, если компания не выполнит обозначенные в документах жесткие контрольные условия.

За шесть месяцев, завершившихся 30 июня, Nscale получила $140,6 млн выручки против $10,4 млн годом ранее. Чистый убыток за тот же период увеличился до $1,02 млрд с $369 млн.

Почему это важно

Зависимость Nscale от небольшого числа клиентов отражает взаимосвязанность рынка ИИ-инфраструктуры. Исследование Sona Asset Management, опубликованное Financial Times, показало, что многие поставщики в этой сфере опираются на ограниченный круг заказчиков.

У конкурента CoreWeave на Microsoft приходится 67% выручки. Applied Digital получает 67% выручки от Oracle и еще 30% — от CoreWeave.

Sona Asset Management отмечает, что такая взаимосвязанность сама по себе не обязательно негативна, но сбой или изменение стратегии крупного игрока может быстро повлиять на весь рынок.

Контекст финансирования и конкуренции

Ранее в этом месяце Nvidia, один из крупных инвесторов Nscale, согласилась предоставить компании $1 млрд конвертируемого долга в рамках финансирования на $3,1 млрд. Во время привлечения раунда Series C на $2 млрд под руководством Aker ASA и 8090 Industries стартап оценивался в $14,6 млрд.

Помимо CoreWeave, к конкурентам Nscale относятся Nebius, Lambda и Crusoe. Последняя на прошлой неделе сообщила о привлечении $3,9 млрд при оценке в $30,9 млрд.