Опционы на Bitcoin на $15,6 млрд истекают: ключевые уровни для рынка

Что произошло

В пятницу на Deribit истекают опционы на Bitcoin общей номинальной стоимостью около $15,6 млрд. По разбивке биржи по страйкам, открытые контракты охватывают около 182 000 BTC: 106 200 BTC в коллах и 75 900 BTC в путах.

Эта сумма не означает, что в день экспирации между счетами перейдет $15,6 млрд. Речь идет о номинальной стоимости Bitcoin, которую представляют контракты.

Ключевые уровни опционов

Соотношение путов к коллам составляет 0,71. Коллы дают покупателю право купить Bitcoin по установленной цене, а путы — продать его; преобладание коллов отражает ожидания части участников рынка относительно дальнейшего роста.

Deribit указывает уровень максимальной боли на $76 000. Это цена, при которой наибольшая доля контрактов теоретически истекает бесполезной для покупателей опционов, а текущая цена Bitcoin находится около $85 000.

Наиболее загруженный страйк — $70 000. На нем сосредоточены крупнейшие позиции одновременно по коллам и путам: 8 705 BTC и 7 653 BTC. Среди следующих крупных позиций по коллам — $90 000 с 7 222 BTC и $100 000 с 6 950 BTC. По путам заметные объемы находятся на $60 000 с 5 571 BTC и $75 000 с 4 257 BTC.

Почему это важно

Компании, продавшие опционы, хеджируют риски покупкой или продажей реального Bitcoin по мере изменения цены. Если дилер продал колл, а Bitcoin дорожает, ему обычно приходится покупать актив для поддержания хеджа, что может усилить уже начавшееся ралли.

После экспирации этот поток хеджирования исчезает: часть позиций переносится на следующий квартал, а часть перестает влиять на рынок.

Контекст

Уровень максимальной боли не считается надежным прогнозом итоговой цены Bitcoin, поэтому сам по себе он не дает оснований ожидать движения к $76 000.

Федеральная резервная система повысила целевой диапазон до 3,75–4,00% 16 сентября, поэтому неожиданные изменения в последующих публикациях могут сильнее влиять на чувствительные к ставкам активы, включая Bitcoin.