Отток из спотовых Bitcoin-ETF достиг $1,44 млрд за пять дней

Что произошло

Американские спотовые Bitcoin-ETF зафиксировали пять последовательных дней чистого оттока на фоне ухода инвесторов из рискованных активов после нестабильной недели на рынках.

По данным SoSoValue, с 5 по 11 ноября из фондов вывели около $1,44 млрд. В среду отток составил $299,9 млн, а общий показатель за ноябрь достиг $1,88 млрд.

Детали

Пятидневный отток эквивалентен примерно 2,6% от совокупного чистого притока в фонды, который составляет $55,1 млрд. Старший исследователь HashKey Tim Sun назвал это снижение далеким от полномасштабного ухода инвесторов.

При этом совокупные чистые активы фондов сократились до $93,7 млрд — примерно на 45% от пикового уровня $169,5 млрд в октябре 2025 года. На показатель повлияли как оттоки, так и снижение цен.

Bitcoin торгуется по $73 358, потеряв 0,87% за последние 24 часа. Средняя стоимость приобретения Bitcoin для держателей спотовых ETF оценивается примерно в $81 000, поэтому часть инвесторов уже несет нереализованные убытки.

Почему это важно

Tim Sun связывает волну оттоков с активным или пассивным сокращением рисков институциональными инвесторами после снижения общего интереса к рисковым активам. По его оценке, происходящее пока не доказывает разворот долгосрочной инвестиционной стратегии в отношении Bitcoin.

Стратегия хедж-фондов, при которой они покупали акции спотовых ETF и одновременно открывали короткие позиции по фьючерсам, стала менее привлекательной: разница между ценами снизилась ниже стоимости заимствований. Это подтолкнуло многие фонды к выходу, а потоки ETF теперь могут точнее отражать направленный спрос на Bitcoin.

Спрос со стороны корпоративных покупателей также замедлился. Премия акций Strategy к стоимости принадлежащих компании Bitcoin сократилась, из-за чего привлечение капитала для новых покупок стало менее привлекательным. Кроме того, решение MSCI исключить Strategy из своих индексов может ограничить пассивные инвестиции.

Контекст

Cipolaro отметил, что Bitcoin снизился вместе с другими рискованными активами, но отставал от их восстановления. По его оценке, без усиления спроса на ETF и участия Bitcoin в рыночных ралли цифровые активы могут столкнуться с дальнейшим снижением даже при восстановлении более широкого рынка рисковых активов.

Однако не все аналитики считают текущие оттоки долгосрочным тревожным сигналом. Аналитик Bloomberg ETF Eric Balchunas сравнил Bitcoin-ETF с золотым ETF GLD: после пика 2011 года около 40% его инвесторов ушли, а фонду потребовалось почти десять лет, чтобы восстановить объем активов. Сейчас GLD удерживает почти втрое больший объем, чем на том раннем пике.