Казначейские компании с Bitcoin усиливают доходность и риски для инвесторов
Компании привлекают капитал, покупают Bitcoin и стремятся увеличить объем BTC на акцию быстрее, чем размывается доля акционеров. Но при снижении рынка та же модель способна ускорять убытки
Один основной источник · Как мы проверяем новости
Что произошло
Казначейские компании с Bitcoin используют привлеченный на традиционных рынках капитал для покупки BTC. Их цель — увеличить объем Bitcoin, приходящийся на каждую акцию, быстрее, чем происходит размывание долей акционеров.
По словам Mark Palmer, управляющего директора и старшего аналитика по акциям в StoneX, так компании пытаются опередить доходность Bitcoin.
Как работает модель
Такая стратегия проще реализуется при росте Bitcoin, когда инвесторы готовы финансировать новые покупки. Однако при снижении рынка механика действует в обратную сторону: исчезает премия, снижается интерес инвесторов, а доступ к финансированию становится сложнее.
Долговые обязательства и выплаты доходности при этом сохраняются. Структура, которая помогала опережать актив при росте, может усиливать потери при падении.
Что важно для акционеров
Недавняя реакция акционеров Metaplanet показала, какие вопросы возникают, когда казначейские компании слишком сильно размывают доли инвесторов.
Сам по себе выпуск новых акций не обязательно является проблемой. Важно, создает ли привлеченный капитал достаточно дополнительной стоимости и прибыли, чтобы выгоды существующих акционеров превышали эффект размывания.
Критерий оценки
Базовый вопрос для потенциального инвестора заключается в том, становится ли со временем больше Bitcoin, обеспечивающего каждую акцию.
Если компания выпускает акции дороже стоимости Bitcoin, который их обеспечивает, и направляет полученные средства на новые покупки, объем Bitcoin на акцию может вырасти. Если капитал привлекается ниже этой стоимости, он может сократиться.
Источники
Один основной источник. Как мы проверяем новости
