Bitwise ожидает переоценки криптоактивов из-за байбеков и сжигания токенов
Matt Hougan считает, что связь выручки протоколов с нативными токенами может как минимум удвоить оценки части крипторынка
Один основной источник · Как мы проверяем новости
Что произошло
Инвестиционный директор Bitwise Matt Hougan заявил, что оценки криптоактивов могут как минимум удвоиться, если протоколы будут активнее использовать выручку для выкупа и сжигания токенов.
По его словам, крипторынок за пределами Bitcoin становится более зависимым от выручки: активность сети начинает напрямую отражаться на стоимости нативных токенов. Hougan также считает, что инвесторы еще не учли этот сдвиг в ценах некоторых активов.
Какие протоколы уже используют модель
Hougan указал на Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun и Lighter как на протоколы, которые используют комиссии для обратного выкупа токенов или их вывода из обращения.
Hyperliquid, децентрализованная биржа с выручкой более $800 млн за прошлый год, направляет около 99% этой суммы на выкуп и сжигание HYPE. 6 августа Hyperliquid сообщила о выручке $169 млн за второй квартал и направила $141 млн на выкуп HYPE.
Uniswap связал выручку со своим токеном после обновления UNIfication, которое одобрило активацию протокольных комиссий для финансирования сжигания UNI 22 декабря 2025 года. По этому механизму собранные комиссии можно получить через сжигание UNI, что связывает активность протокола с сокращением предложения токена.
Программа байбэка Aave DAO за первые 10 месяцев приобрела более 205 000 AAVE. 25 июня основатель Aave Stani Kulechov заявил, что команда разрабатывает автоматизированный и недискреционный механизм выкупа.
Почему это важно
Hougan считает, что более сильная связь между выручкой протоколов и стоимостью токенов может дать инвесторам привычные метрики оценки. При этом он отметил ограничения: держатели токенов не имеют юридических прав на денежные потоки, как акционеры, а токеномика, установленная сообществом, может меняться.
Он также ожидает распространения похожих механизмов в DeFi-приложениях и сетях первого уровня в течение следующих 12–24 месяцев.
Регуляторный контекст
Hougan связал этот сдвиг с более мягкой регуляторной средой в США после периода, когда проекты избегали функций распределения выручки из-за опасений, связанных с законодательством о ценных бумагах.
5 августа он заявил, что регуляторные разъяснения могут позволить криптоиндустрии продолжать расширяться даже без CLARITY Act.
Источники
Один основной источник. Как мы проверяем новости
