ESMA предупредила о рисках инсайдерской торговли на рынках прогнозов

Коротко

Bubblemaps связала девять аккаунтов с ставками на события вокруг Ирана на $2,4 млн; их успешность составила 98%.
Американскому армейскому старшему сержанту предъявили обвинения из-за прибыли более чем в $400 000 на Polymarket.
В апреле Météo-France подала заявление в полицию после подозрений во вмешательстве в работу погодных датчиков, использовавшихся для расчетов по контрактам Polymarket.
В июне совокупный месячный объем Kalshi и Polymarket достиг $44,8 млрд, а на Kalshi пришлось $31,5 млрд.
По данным ESMA, спортивные события обеспечивают 73% объема Kalshi, тогда как Polymarket распределяет активность между политикой, спортом и криптовалютами.

Что произошло

ESMA перечислила несколько эпизодов, которые могут указывать на инсайдерскую торговлю или манипуляции на рынках прогнозов. Новые кошельки заработали $1,2 млн за несколько часов до февральского удара по Ирану. К маю Bubblemaps отследила девять связанных аккаунтов, сделавших ставки на события вокруг Ирана на $2,4 млн, причем выигрышными оказались 98% ставок.

В другом случае американскому армейскому старшему сержанту предъявили обвинения из-за прибыли более чем в $400 000 на Polymarket после пари на захват президента Венесуэлы Николаса Мадуро. Кроме того, в апреле подозрения во вмешательстве в работу погодных датчиков, использовавшихся для расчетов по контрактам Polymarket, привели к заявлению Météo-France в полицию.

Как это регулируется в ЕС

ESMA заявила, что рынки прогнозов не получили значительного распространения в Евросоюзе из-за действующих правил, а не из-за отсутствия интереса. Контракты на события могут считаться финансовыми инструментами по MiFID II, подпадать под MiCA или рассматриваться как азартные игры по национальному законодательству.

Если такие контракты признаются финансовыми инструментами, они относятся к деривативам. Национальные правила, повторяющие меры ESMA в отношении бинарных опционов, полностью запрещают их продажу розничным инвесторам.

Почему это важно

Kalshi и Polymarket ограничивают доступ для пользователей в одних странах ЕС, но не делают этого в других. ESMA заявила, что неясно, почему ограничения не распространяются на все государства — члены Евросоюза. Обе платформы запрещают использование VPN, однако практическая эффективность этого запрета остается неопределенной.

Объемы торгов заметно выросли после сбора данных ESMA. График регулятора заканчивается ноябрем 2025 года для Kalshi и январем 2026 года для Polymarket: квартальные объемы составили соответственно $8,8 млрд и $12 млрд. В июне совокупный месячный объем двух платформ, по оценке The Block, достиг $44,8 млрд, из которых $31,5 млрд пришлись на Kalshi.

Контекст

ESMA сообщила, что спорт обеспечивает 73% объема Kalshi, тогда как Polymarket распределяет активность между политикой, спортом и криптовалютами. Регулятор также сослался на вывод Wall Street Journal: 67% прибыли Polymarket получили 0,1% аккаунтов. Согласно анализу Bloomberg, большинство пользователей теряют деньги.

В США подход отличается. CFTC отстаивает свои полномочия в споре со штатами и предложила запретить контракты на войны и убийства, а CFTC и SEC выводят криптовалютные бессрочные контракты на регулируемый рынок. На заседании CFTC в августе Terry Duffy из CME и Luana Lopes Lara из Kalshi спорили о возможности манипуляций и допустимости разных типов контрактов.