Новые правила SEC могут упростить публичные продажи токенов в США

Что произошло

SEC представила предложение Regulation Crypto Assets, которое создает два исключения для отдельных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами.

Первое исключение рассчитано на стартапы и позволяет провести разовое размещение на сумму до $5 млн за четыре года. Второе предусматривает более крупное привлечение — до $75 млн за каждый 12-месячный период.

Как может работать новый механизм

Предложение может создать поэтапную модель привлечения средств через токены. Проекты смогут возвращаться к инвесторам по мере развития сетей, а ранние распределения могут стать привлекательнее для тех, кто рассчитывает на более высокую оценку позднее.

Крупное исключение частично основано на Regulation A и включает требования к раскрытию информации и постоянной отчетности.

Повторные раунды не будут автоматическими

Lilya Tessler, партнер и руководитель группы Global FinTech and Blockchain в Sidley, заявила, что эмитенту ничего не мешает использовать исключение более одного раза, но каждый раунд не будет автоматическим.

Для последующих привлечений потребуется подать новое заявление о размещении и пройти проверку сотрудников SEC. Эмитенты также должны будут продолжать подавать годовые и полугодовые отчеты и раскрывать, сколько было привлечено по исключению за предыдущие 12 месяцев, чтобы можно было проверить лимит.

Почему это важно

Предложенные правила описываются как заметное улучшение по сравнению с текущим положением. Например, проекту, которому нужно в общей сложности $225 млн, потенциально было бы проще привлекать средства частями и возвращаться к инвесторам уже с более развитой сетью и более высокой оценкой.