Standard Chartered назвал продажи BTC компанией Strategy краткосрочным шумом

Что произошло

Strategy, известная как крупный корпоративный держатель Bitcoin, продала 3 588 BTC примерно за $216 млн в период с 29 июня по 5 июля. Средства направили на покрытие дивидендов по привилегированным акциям и пополнение денежного резерва, после чего у компании осталось 843 775 BTC.

Аналитик Standard Chartered Geoff Kendrick написал, что банк рассматривает эти продажи как «в основном шум, а не сигнал» о среднесрочном направлении Bitcoin. При этом Standard Chartered сохранил прогноз $100 000 за BTC к концу 2026 года.

Почему модель накопления застопорилась

Ранее Strategy могла выпускать акции и покупать больше BTC, пока ее бумаги торговались заметно выше стоимости Bitcoin на балансе. Этот премиум отслеживался через показатель mNAV.

Сейчас Standard Chartered оценивает mNAV примерно в 1 на базе стоимости предприятия. При этом BitcoinTreasuries показывает около 0,7 стоимости Bitcoin компании на разводненной основе, то есть дисконт примерно в треть.

Пакет BTC Strategy, купленный за $63,7 млрд, сейчас оценивается примерно в $54 млрд. В прошлом квартале компания зафиксировала убыток по цифровым активам на $8,3 млрд, почти весь он был нереализованным.

Как Strategy использует BTC для STRC

На фоне остановки прежней модели накопления Strategy использует Bitcoin как обеспечение для STRC — бессрочных привилегированных акций Stretch с годовым дивидендом 12%. По данным Standard Chartered, объем таких бумаг в обращении составляет около $10 млрд.

Акции STRC рассчитаны на торговлю около номинала $100, но 26 июня снижались до внутридневного минимума $71,25 после раскрытия первой продажи Bitcoin компанией ранее в том же месяце.

В рамках BTC Monetization Program, представленной 29 июня, Strategy может привлечь до $1,25 млрд за счет продажи Bitcoin, чтобы финансировать дивиденды.

Что это значит для рынка

Kendrick считает, что понятная коммуникация важна для убеждения рынка в маловероятности масштабных продаж. По его оценке, это может вернуть STRC ближе к номиналу $100 и снизить давление на Bitcoin.

Аналитик также указал, что STRC значительно переобеспечены Bitcoin, поэтому эффективные сигналы рынку могут вообще убрать необходимость дальнейших продаж. Резерв под дивиденды сейчас составляет $2,55 млрд, чего почти хватает на полтора года покрытия.

Bitcoin торговался около $64 440, прибавив 3,8% за неделю, но снизившись на 42% за год и примерно на 49% от рекорда октября 2025 года в $126 080, согласно данным CoinGecko.

Ожидания вокруг будущих покупок

Участники рынка сомневаются, что Strategy быстро вернется к прежним темпам покупок. Рынок прогнозов Myriad, принадлежащий Dastan, материнской компании Decrypt, оценивает вероятность того, что Strategy будет держать более 1 млн BTC до 2027 года, примерно в 13%.

Сейчас Strategy владеет 843 775 BTC, что составляет более 4% всех Bitcoin, которые когда-либо будут существовать.