William Blair снизил прогнозы по Coinbase, но сохранил позитивный взгляд на акции

Что произошло

Coinbase (COIN) и Circle (CRCL) прибавили примерно 3–4% в среду после того, как William Blair выпустил записку по Coinbase. Инвестбанк сократил прогнозы выручки и прибыли компании, но сохранил рейтинг “outperform”.

В William Blair считают, что давление на акции уже отражено в цене. Банк заявил, что инвесторам стоит оставаться в Coinbase.

Детали прогнозов

William Blair снизил оценку выручки Coinbase на 2026 год на 12%, на 2027 год — на 13%. Прогнозы скорректированной EBITDA на оба года были сокращены на 34%.

Аналитики Andrew Jeffrey и Adib Choudhury ожидают, что прибыль достигнет минимума во второй половине 2026 года, а затем восстановится в 2027 году. Они связывают это с тем, что спотовые объемы крипторынка будут формировать дно вместе с Bitcoin.

По оценке William Blair, общий торговый объем Coinbase в этом году снизится примерно на 44% до $669 млрд, а в 2027 году восстановится более чем на 32%.

Почему аналитики видят отличия от прошлого цикла

William Blair считает текущий цикл структурно отличным от 2022 года: сейчас существуют спотовые Bitcoin ETFs, выросли институциональные потоки, а регулирование стало более зрелым.

Банк также выделил сеть второго уровня Base как потенциально важный драйвер прибыли Coinbase. Среди других направлений названы розничные деривативы и рынки прогнозов; годовой показатель розничных деривативов в первом квартале превысил $200 млн.

Более осторожная позиция Piper Sandler

Не все аналитики настроены столь конструктивно на ближайший период. Аналитик Piper Sandler Patrick Moley снизил целевую цену Coinbase до $155 с $170, сохранив нейтральный рейтинг.

Он указал на рынки прогнозов и бессрочные фьючерсы как на ключевую тему второго квартала. По его оценке, чемпионат мира привел к резкому росту активности на рынках прогнозов, а в преддверии третьего квартала инвесторы будут внимательно следить за угрозой со стороны бессрочных фьючерсов.

Что показывает рынок

Акции Coinbase с начала года упали почти на 30%, тогда как Bitcoin снизился примерно на 26%. Circle, вышедшая на NYSE в июне 2025 года по цене $31 за акцию, потеряла около 20% с января.

Технический аналитик John Bollinger с начала июля отмечает формирующийся паттерн на дневном графике Bitcoin. 2 июля он опубликовал анализ в X, указав на формирование двойного дна в форме “W”.

Двойное дно — это разворотная фигура с двумя локальными минимумами и отскоком между ними. Она становится бычьей после пробоя сопротивления на вершине между этими минимумами.